د. عبد الوهاب بن سعيد القحطاني.... يقول

تنظيم سوق الأسهم السعودية بعد عام من الانهيار

د. عبد الوهاب بن سعيد القحطاني

يمر سوق الأسهم السعودية منذ حوالي العام بتذبذب مستمر إلى مستويات كان عليها قبل نحو عامين، حيث بلع الانهيار ما حققه المتعاملون فيه من مكاسب، خاصة صغار المستثمرين الذين كانوا يأملون نهاية للانهيار الحاد الذي أكل اليابس والأخضر. وبعد مرور عام من الانهيار الشديد أصبح الأمل ضئيلاً في تحسن السوق في المدى القريب، لكنني أرى عكس ما يتوقعه الكثير من الناس بخصوصه في المدى البعيد، فسوف ينمو السوق بشكل صحي وصحيح، وستعود للمستثمرين أموالهم، خاصة في الشركات القيادية ذات العائد الاستثماري والمنحة.
لا يزال السوق متذبذباً في المنظور القريب، بحيث تصعد أسهم شركات المضاربة فجأة ثم تعود في الهبوط بشكل حاد خوفاً من قرارات الهيئة المنظمة للسوق مثل إيقاف المخالفين من المضاربين أو الشركات التي تصل خسائرها لنسبة كبيرة من رأس المال. ويلعب المضاربون في أسهم الخشاش دوراً كبيراً في الهبوط والصعود بسعر السهم، وهذا ما تحاول هيئة السوق تقليصه، لكنها لا تستطيع ذلك في المدى القريب لأن السيولة في سوق المال تتجه إلى الشركات التي يستطيع المضاربون التحكم في أسهمها، وهي شركات صغيرة من حيث عدد الأسهم. ونلاحظ على سبيل المثال التداول على بعض الشركات حيث يصل عدد الأسهم المتداولة ضعفي الأسهم في تلك الشركة، وهذا نتيجة للتدوير في شركة عدد أسهمها قليلة.
ومهما حاولت الهيئة عمله لتنظيم السوق فإنها تواجه بعدد كبير من الشركات ذات عدد الأسهم القليلة ما يتيح للمضاربين التحكم في سعر سهمها. وهنا يقع على وزارة التجارة والصناعة مسئولية الترخيص للشركات التي لا ترقى لمستوى الإدراج في سوق الأسهم السعودية. من هذا المنطلق يستوجب الأمر من وزارة التجارة والصناعة وضع معايير للترخيص والاكتتاب حتى لا تسدد الشركات الضعيفة ديونها على حساب المستثمرين والاقتصاد الوطني. إن الترخيص للشركات الهزيلة سيكلف الاقتصاد السعودي الكثير ويضع سوق المال في هزات قوية في المستقبل إذا بقيت معايير الترخيص والاكتتاب كما هي عليه اليوم.
ولا نتوقع أن ينضج سوق الأسهم السعودية إذا كانت وزارة التجارة والصناعة ترخص لشركات لا تتحقق من مصداقية قوائمها المالية عبر مكاتب تتمتع بخبرة عالية في مراجعة هذه القوائم والتأكد من صحتها. ونأمل ألا يصبح سوق الأسهم السعودية الملاذ المأمول للشركات التي تحاول تغطية خسائرها بطرح أسهمها المبالغ في قيمة علاوة إصدارها، حيث وجدنا ذلك في شركات طرحت للاكتتاب العام في الشهور القليلة الماضية.
تنظيم سوق الأسهم السعودية من خلال ما تسعى إليه هيئة سوق المال يحتاج للتعاون بينها وبين وزارة التجارة والصناعة في شأن الترخيص. والأجدر أن يتم الترخيص للشركات للاكتتاب العام عبر هيئة السوق حتى تكون المسئولية والمتابعة والمسآلة واضحة فلا ترمي جهة اللوم على أخرى. ويجب ألا نبالغ في وصفنا للسوق بأنه سوق مضاربة لأن الأسواق العالمية ومنها الأمريكية تقوم على المضاربة، حيث نجد شركات تصل قيمة أسهمها عشرة أضعاف ما كانت عليه قبل أسابيع ثم تعود للهبوط إلى درجة الإفلاس. وستبقى المضاربة في سوق الأسهم السعودية ما دامت السيولة المالية والرغبة في تحقيق الربح السريع متوافرة.
تنظيم سوق المال من خلال توسيع عمقه لا ينجح إذا كان هناك شركات ذات علاوة إصدار مبالغ فيها لأنها ستمنى بخسائر في نهاية الأمر ما يجعلها تخضع لأنظمة الإيقاف، وبالتالي يخسر السوق عمقه. التنظيم الصحيح يأخذ في الاعتبار القوائم المالية الصحيحة التي تخضع لمراجعة مهنية من قبل هيئة سوق المال أو مكاتب متخصصة بعيدة عن التدليس والغش في سجلات وقوائم الشركات المالية ليتم طرح أسهمها في الاكتتاب العام. ويجب ألا يؤخذ الاكتتاب العام على أنه غنيمة للشركات التي تعاني من مشاكل وصعوبات مالية يتم حلها عن طريق المستثمرين الصغار في سوق الأسهم، بل والكبار منهم.

asalka@yahoo.com
جامعة الملك فهد للبترول والمعادن

اسهم الخشاش لا تؤثر في السوق لا والله ما يلعب في السوق الا الاسهم القياديه سابك والكهرباء والراجحي فلا ذنب لمضاربي الخشاش

مشكور على الموضوع ويعطيك الف عافية

__________________

هذا الكلام واذا دام هذا التخبط فالله يستر علينا من أمورٍ أسوأ من اللي راح

وشكراً لمشرفنا العزيز على النقل للطرح الراائع

__________________
اللـهـم
اصلـح لي ديـني الذي هـو عصمـة أمـري
واصلح لي دنيـاي الـتي فيـهـا معــاشــي
واصلح لي آخرتي الـتي فيـها مـعـــادي
واجـعل الحيـاة زيـادة لي في كـل خــيــر
واجـعل المــوت راحــة لي مـن كـل شـــر


ازا مر زمان ولم تروني ,,, فهذه رعصاتي على الكيبورد فتذكروني